무슨 일이 있었나
2026년 6월, 도널드 트럼프 대통령이 소셜미디어에 씨티그룹(Citigroup)의 '회생'을 칭찬하는 글을 올렸다. 시장 전체가 하락하는 날, 씨티그룹 주가는 1% 하락에 그쳤다. 같은 날 주요 경쟁 은행들은 훨씬 큰 낙폭을 기록했다. 대통령의 발언 한 줄이, 월가에서 가장 복잡한 구조조정을 진행 중인 은행의 주가를 경쟁사 대비 상대적으로 방어한 셈이다.
실제로 무슨 의미인가
씨티그룹은 2008년 금융위기 당시 미국 연방정부로부터 450억 달러의 구제금융(베일아웃)을 받은 은행이다. 구제금융이란 부실해진 금융기관에 정부가 세금을 투입해 파산을 막는 조치를 말한다. 당시 씨티는 '너무 커서 망할 수 없다(too big to fail)'는 논리로 살아남았지만, 이후 15년 넘게 JP모건이나 뱅크오브아메리카에 비해 수익성과 주가 모두에서 뒤처졌다.
제인 프레이저(Jane Fraser) 최고경영자는 2021년 취임 이후 조직 전면 재편에 착수했다. 씨티는 당시 전 세계 168개국에서 영업하는 과도하게 복잡한 구조를 갖고 있었다. 그 결과 자기자본이익률(ROE, 주주가 투자한 자본 대비 이익 비율)이 7~8% 수준에 머물렀는데, JP모건의 17~18%에 비해 절반에도 못 미치는 수치였다. 프레이저는 멕시코 소비자금융 부문 등 비핵심 사업을 매각하고 관리 계층을 줄였으며, 2024년 말까지 약 40,000명을 감원했다.
트럼프의 발언은 이 구조조정 과정에 정치적 스포트라이트를 비춘 것이다. 미국 대통령이 특정 기업의 경영 성과를 공개적으로 언급하는 일이 드물지는 않지만, 금융주 투자자들에게는 규제 완화 기대감과 맞물려 즉각적인 주가 반응을 일으킨다.
어떻게 작동하는가
씨티그룹의 구조조정은 크게 세 단계로 읽을 수 있다. 첫째, 사업 단순화다. 2022년부터 2025년 사이 씨티는 호주, 인도, 필리핀 등 14개국의 소비자금융 사업을 매각하거나 철수했다. 둘째, 비용 절감이다. 연간 운영비를 2022년 약 820억 달러에서 2026년 목표치인 510억~530억 달러 수준으로 낮추는 계획을 추진 중이다. 셋째, 규제 리스크 해소다. 씨티는 2020년 미국 통화감독청(OCC)과 연방준비제도(Fed)로부터 리스크 관리 부실을 이유로 합산 4억 달러 규모의 동의명령(consent order)을 받았다. 이 명령은 내부 통제를 강화하지 않으면 추가 제재를 받을 수 있다는 공식 경고다.
역사적으로 대형 은행의 구조조정에는 긴 시간이 필요하다. 1991뱅크오브뉴잉글랜드(Bank of New England)는 부실 대출로 파산했고, 그 자산을 흡수한 플리트파이낸셜(Fleet Financial)이 수익성을 회복하기까지 7년이 걸렸다. 씨티는 규모와 복잡성이 훨씬 크다. 프레이저 취임 이후 5년이 지난 지금도 경쟁사 대비 ROE 격차는 여전히 좁혀지는 중이다.
정치인의 찬사와 기업의 실제 재무 체질은 다른 속도로 움직인다. 주가는 기대를 사고, 이익은 실적을 산다.
대부분이 오해하는 것
트럼프의 발언이 씨티의 회생을 확인해 준다고 읽는 시각이 있지만, 이는 인과관계를 뒤집은 해석이다. 구조조정의 완성은 ROE가 경쟁사 수준에 근접하고 동의명령이 해제될 때 비로소 말할 수 있다. 씨티의 2025년 연간 ROE는 약 9%로 여전히 JP모건(약 18%)의 절반 수준이다. 대통령의 소셜미디어 게시물은 단기 주가에 영향을 줄 수 있지만, 은행의 장기 신용도나 규제 지위를 바꾸지는 않는다. 이 둘을 혼동할 때 가장 큰 오판이 생긴다.
독자가 기억해야 할 한 문장
씨티그룹에 관한 뉴스를 접할 때, 주가 움직임보다 ROE가 12%를 넘었는지, OCC 동의명령이 공식 해제됐는지를 먼저 확인해야 한다. 그 두 조건이 충족되기 전의 낙관론은 아직 검증되지 않은 것이다.